Jak epidemia, Rosja utrzymuje wysokie ceny domów i niskie stopy procentowe

Bank Commonwealth był najbardziej odważny Najgorszy scenariusz z 32-procentowym spadkiem Spodziewaj się, że sprawy potoczą się źle. „Scenariusz centralny” z maja 2020 r. zakładał 10-procentowy spadek w kolejnych sześciu miesiącach.

Różnica między tym, czego oczekiwano, a tym, co się wydarzyło, była ogromna. Jeden z największych błędów, jakie kiedykolwiek widziałem.

Po bardzo krótkim i niewielkim spadku w pierwszych dniach epidemii, ceny domów Zaczął się uspokajać, potem podniósł, a potem ryknął w górę w rekordowym tempie. Wzrosła o 21 procent w roku od września 2020 do września 2021. To niesamowite. I też okropne, jeśli myślisz Tanie mieszkania dobry.

Dlaczego ceny domów tak mocno wzrosły?

W dużej mierze powodem jest reakcja rządu na pandemię. Rząd zrobił bardzo dużo. Zwłaszcza jeśli chodzi o politykę pieniężną.

wiesz co RBA Zrobił – obniżył oficjalne stopy procentowe do rekordowo niskich poziomów. Nigdy nie zmieniamy wartości ujemnych, ale śledzimy to razem z osobami odpowiedzialnymi stopy procentowe o 0,1 proc. Co wystarczyło, aby obniżyć niektóre oprocentowanie kredytów hipotecznych poniżej 2 procent.

ale to nie wszystko. sprawdź ile Obligacje kupione przez Bank Rezerw Australii. Wartość setek miliardów. RBA jest teraz pełen aktywów, jak pokazuje poniższy wykres (jesteśmy ciemnoniebieską linią).

Kupiła te aktywa za pieniądze, które zarobiła z powietrza. Przyjmowała aktywa finansowe (kawałki papieru, jak obligacje) i wysyłała gotówkę. Duża część tej gotówki jest obecnie sprzedawana za granicą, krążąc w naszej gospodarce, zapewniając pożyczki i wspierając ceny aktywów.

Niskie stopy procentowe i gniewne kupowanie obligacji przez Bank Rezerw Australii to bez wątpienia główny powód, dla którego australijska rakieta pożycza pieniądze nabywcom domów. Z pewnością to nie wzrost populacji działa.

Spójrz na poniższy wykres dotyczący pożyczania. Zasadniczo przełączył się na tryb portretowy. A potem, kiedy wyglądało na to, że może w końcu upaść, zmienił zdanie i wstał ponownie.

Więc jeśli możemy podnieść ceny w przypadku pandemii, czy możemy stawić im czoła podczas wojny?

mgła wojny

Można by się spodziewać, że wojna będzie szkodliwa dla gospodarki. To źle wpływa na zaufanie. Takie rzeczy mogą przerodzić się w kompletną globalną katastrofę. Wszyscy moglibyśmy zginąć pod grzybową chmurą. Cóż, to prawda od 70 lat, ale szanse trochę wzrosły.

Prawdopodobieństwo nuklearnego holokaustu pozostaje na szczęście niewielkie i ma niewielki wpływ na naszą gospodarkę. możliwość Rozległy przerostJest jednak bardzo wysoki.

Inflacja – rosnące ceny – będzie gorącym tematem przez najbliższe sześć miesięcy. Kryzys na Ukrainie powoduje, że benzyna jest droższa, a także żywność. Zwłaszcza jedzenie. Kontrakty terminowe na pszenicę podwoiły się, jak pokazuje poniższy wykres. Mam nadzieję, że jesteś gotowy na wyjazd do Quito.

Inflacja i niepewność sprawiają, że gospodarka jest słabsza niż mogłaby. Czy doprowadzi to do obniżenia cen mieszkań? Upadli w styczniu w Sydney. Ale to było przed wybuchem wojny.

Każde działanie ma reakcję

Odpowiedź, jakiej nauczyliśmy się podczas pandemii, to nie tylko spojrzenie na katastrofę, ale także reakcja na katastrofę. To, co widzimy, to reakcja RBA na trzymanie się z daleka od obniżania stawek.

„Wojna na Ukrainie jest głównym nowym źródłem niepewności” – powiedział we wtorek Bank Rezerw Australii, ponownie decydując się na pozostawienie stóp procentowych na niskim poziomie.

Upierali się, że będą cierpliwi, co można zinterpretować jako oznaczające, że pozostawią stopy procentowe na niskim poziomie tak długo, jak to tylko możliwe.

„Rada jest przygotowana na cierpliwość, ponieważ monitoruje ewolucję różnych czynników wpływających na inflację w Australii” – powiedział RBA we wtorek.

Bank Rezerw Australii obiecał, że nie podniesie stóp procentowych… „dopóki rzeczywista inflacja nie będzie trwale utrzymywać się w docelowym przedziale 2 do 3 procent”.

Są tam dwa słowa, które dają im dużo swobody: „rzeczywisty” i „zrównoważony”.

Na przykład słowo „aktualny” nie oznacza faktycznego faktu. Oczekiwali, że rzeczywista inflacja cen konsumpcyjnych znacznie przekroczy 3 procent. Ale nie skupią się na tym, ponieważ zawiera ceny benzyny, a ceny benzyny wzrosną z powodu wojny, a zatem mogą ponownie spaść.

Jednak nawet inflacja bazowa, która wyklucza niestabilne i szybko zmieniające się ceny, ma przekroczyć 3 proc.

Oczekują, że inflacja bazowa osiągnie 3,25 procent… „zanim spadnie do około 2 procent do 2023 r., gdy problemy po stronie podaży zostaną rozwiązane, a wzorce konsumpcji powrócą do normy”, mówi RBA. „Wskaźnik inflacji CPI wzrośnie jeszcze bardziej ze względu na wyższe ceny benzyny wynikające z globalnych wydarzeń”.

W efekcie wydaje się, że RBA nie podniesie stóp procentowych, nawet jeśli CPI przekroczy 3 proc., a inflacja bazowa przekroczy 3 proc. Czy ta interpretacja jest prawidłowa? Wycena rynkowa kontraktów futures na stopy procentowe potwierdza, że ​​prawdopodobnie będzie ona poprawna.

Rynek wyceniał do sierpnia ponad dwie podwyżki cen. Teraz kosztują tylko półtora. Tak więc oczekiwania na podwyżki stóp znacznie spadły od początku wojny.

Biorąc pod uwagę sposób, w jaki niskie stopy procentowe wspierają ceny mieszkań, oznacza to, że wojna może przedłużyć boom mieszkaniowy. Trudno usłyszeć od tych z nas, którzy wciąż odkładają depozyt, borykają się z coraz większymi czynszami do 20 proc.

Jason Murphy, ekonomista | Umieść tweeta. Jest autorem książki zachęty.