Polska gospodarka odzwierciedla zmagania Europy. Inwestorzy powinni być ostrożni.

rozmiar czcionki

Polska okazała się ważnym sojusznikiem na linii frontu w walce Zachodu o wsparcie Ukrainy w obliczu rosyjskiej agresji.

38-milionowy kraj przyjął co najmniej milion uchodźców z południowo-wschodniego sąsiada, zapewniając jednocześnie logistykę masowego transferu broni NATO.

Polska znajduje się także na ostrym końcu problemów gospodarczych Zachodu. Inflacja przyspiesza w tempie 16% rocznie, prawie dwa razy szybciej niż w strefie euro. Bank centralny podniósł stopy procentowe z 0,1% do 6,5% w ciągu ostatnich 10 miesięcy. To zwiastuje katastrofę w kraju, w którym około 90% kredytobiorców hipotecznych ma pożyczki o zmiennym oprocentowaniu.

Niedawno rząd odpowiedział urlopem hipotecznym, pozwalając kredytobiorcom na pominięcie do ośmiu spłat w tym i przyszłym roku. Wywiera to presję transferową na banki, które stanowią 35%

iShares MSCI Polska
Fundusz giełdowy (symbol handlowy: EPOL).

Michał Sobolewski, który śledzi finanse w warszawskim domu maklerskim DM BOS, mówi, że orzeczenia przeciwko nieodebranej spłacie kredytu hipotecznego mogą zniweczyć połowę ich zarobków w 2022 r. „Rząd myśli bardziej o głosującej osobie niż o dobrej polityce” – mówi.

Jest już powód, dla którego ta szkoda cenowa. Niespodzianka banków z tytułu wyższych stóp procentowych powinna z grubsza zrównoważyć rezerwy na kredyty hipoteczne, przynosząc zyski zbliżone do zeszłorocznego. Akcje w największym polskim banku,

Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski

(PKO.Poland) spadła w tym roku o 45%.

Ale to nie zakłada dalszych rządowych nalotów na biznes, co jest chwiejnym założeniem, gdy PiS premiera Mateusza Morawieckiego przed wyborami jesienią 2023 roku. „Inwestorzy zauważają, że gdy polskie banki zaczną radzić sobie trochę lepiej, rząd zabiera niektóre z ich zysków”. mówi David Aserkov, szef strategii kapitałowej dla Europy wschodzącej w JP Morgan.

Warunki zewnętrzne Polski, zależne od handlu, też nie są do końca obiecujące. Kraj był dalekowzroczny, jeśli chodzi o pozbycie się rosyjskiego gazu ziemnego, przekierowanie dostaw do Norwegii i nowy terminal LNG. Ceny energii prawdopodobnie i tak ucierpią tej zimy, ponieważ Moskwa wywiera presję na resztę Europy. Powrót do celu inflacyjnego polskiego banku centralnego od 2% do 3% potrwa co najmniej kolejne dwa lata, przewiduje Wojciech Steben, ekonomista z Warszawy.

BNP Paribas
.

Polska zbudowała odporność, a PKB per capita wzrósł dziesięciokrotnie od czasu obalenia komunizmu w 1990 roku. Jak dotąd napięte rynki pracy absorbują napływ Ukraińców bez powszechnego sprzeciwu. Aserkow mówi, że milion lub dwa dodatkowe wydatki stymulują gospodarkę konsumencką. Zajmuje wysoką pozycję w sieci sklepów spożywczych

Dino Polska

(DNP.Poland), jedyna spółka detaliczna na liście JP Morgan Strategy Top 10 dla Europy wschodzącej, na Bliskim Wschodzie i w Afryce.

Paul Dmitriev, główny analityk w Mirae Asset Global Investments, był pod wrażeniem wschodzących firm technologicznych, takich jak usługa dostawy

w wydawnictwach

(INPST.Net Holandia) i programista e-commerce

klient

(SHO.Poland) w swojej ostatniej podróży do Polski.

Praca państwa na Ukrainie powinna zaowocować w najbliższych latach. W czerwcu Unia Europejska zatwierdziła pakiet naprawczy o wartości 36 miliardów euro (37 miliardów dolarów), który został opóźniony z powodu obaw o zmianę prawa i sprawiedliwości w sądownictwie. – Polska zyskuje na znaczeniu geostrategicznym i jest nieocenioną walutą – mówi Sobislaw Kozłowski, dyrektor doradztwa inwestycyjnego w Noble Securities w Warszawie.

Większość z nich można przedstawić jako trendy do obserwowania, a nie akcje, na które można teraz przeskoczyć. „Naprawdę trudno być podekscytowanym narażaniem pieniędzy w tym regionie” – podsumowuje Dmitriev. B