Akcje banków najwyższe od 35 lat. Uważaj na kieszeń powietrzną

Istnieje wiele teorii na temat powodu tego zakupu. W poniedziałek prezes CBA Matt Comyn zwrócił uwagę na duże zainteresowanie ze strony amerykańskich instytucji oraz dużą wagę, jaką krajowi inwestorzy przywiązują do spójności wyników.

Krajowi zarządzający funduszami niedoważają sektor i musieli gonić wzrost, pogłębiając jego skalę. Mówi się, że azjatyccy inwestorzy, którzy wycofali się z Chin, postrzegają australijskie banki jako bezpieczne i płynne akcje, w których można się na jakiś czas ukryć.

Jednak Storey, który ma rekomendację „sprzedaj” dla CBA, National Australia Bank, Westpac, Bendigo Bank i Bank of Queensland oraz „neutralną” rekomendację dla ANZ i Macquarie Bank, twierdzi, że bardziej prawdopodobną odpowiedzią jest to, że inwestorzy przewidują przyszłość , opierając się na obniżkach stóp procentowych, aby z czasem wzmocnić banki.

Jego zdaniem jest to nieco sprzeczne z intuicją, biorąc pod uwagę, że zyski banków i zwroty z kapitału własnego w przeszłości spadały wraz ze spadkiem stóp procentowych, ale jest w tym pewna logika.

Po pierwsze, niższe stopy procentowe zmniejszą wszelkie ryzyko wynikające ze złych długów, być może umożliwiając bankom zmniejszenie rezerw i zwiększenie zysków kapitałowych dla inwestorów. Po drugie, co ważniejsze, niższe stopy procentowe powinny poprawić przystępność cenową mieszkań i ostatecznie pobudzić wzrost akcji kredytowej.

Hipoteza ta wiąże się jednak z poważnym problemem: Storey nie spodziewa się poprawy dynamiki kredytów ani korzystania z niższych rezerw przez co najmniej dwa, a może trzy lata. Ponadto jego zdaniem lepsze perspektywy wzrostu w żadnym wypadku nie są gwarantowane, ponieważ konkurencja pozostaje silna zarówno w zakresie depozytów, jak i kredytów hipotecznych, presja kosztowa pozostaje wysoka, a perspektywy dla rynku mieszkaniowego pozostają mieszane.

Storey twierdzi, że inwestorzy bankowi powinni uważać na kieszeń powietrzną. Wycenili potencjalny wzrost zysków na okres do trzech lat przed jego pojawieniem się i obecnie stoją przed perspektywą zakłóceń do tego czasu.

Rozpocznie się to wraz z sezonem sprawozdawczym bankowym w maju, kiedy Westpac, ANZ i NAB ogłoszą śródroczne zyski. Storey twierdzi, że prawdopodobnie będą miękkie; Jak widzieliśmy po wynikach CBA za pierwsze półrocze, w warunkach niskiego wzrostu akcji kredytowej trudno przeważyć wpływ konkurencji i wzrostu kosztów.

Może to zapewnić inwestorom wstępną ocenę rzeczywistości, ale nie będzie to decyzja podejmowana w ostatniej chwili. Storey zauważa, że ​​zyski banków będą prawdopodobnie stosunkowo słabe również w roku fiskalnym 2025, a jego szacunkowy średni roczny wzrost zysków w ciągu najbliższych trzech lat wynosi 4,3%.

Choć pogląd, że banki będą w dalszym ciągu generować duże ilości kapitału w tym okresie, co może zapewnić wysokie zwroty z inwestycji dla inwestorów, jest uzasadniony, Storey wątpi, czy te zyski wystarczą, aby uzasadnić wyższe zyski w sektorze.

Jego zdaniem uzasadniona jest „zdrowa dawka realizmu i sceptycyzmu”.