Amundi do Abrdn, aby obserwować waluty rynków wschodzących u progu rajdu

(Bloomberg) – Niektórzy z największych światowych inwestorów wspierają waluty rynków wschodzących, aby osiągały lepsze wyniki niż ich odpowiedniki z krajów bogatych, gdy zacieśnianie polityki pieniężnej zostaje wstrzymane, wzrost spowalnia i narastają wezwania do słabszego dolara amerykańskiego.

Rowe Price, który nadzoruje 1,3 biliona dolarów, Fidelity International i Aberdeen plc należą do tych, którzy stawiają bycze zakłady w Ameryce Łacińskiej, gdzie dwa lata agresywnych podwyżek stóp procentowych powstrzymały inflację, dzięki czemu są na dobrej drodze do obniżenia stóp procentowych wcześniej niż większość regionów. Na świecie. Amundi SA, największy zarządca finansowy w Europie, spodziewa się, że peso meksykańskie i real brazylijski będą prowadzić rajd.

Przy średnim wzroście cen konsumpcyjnych spadającym przez dwa kolejne kwartały z najwyższego poziomu od 11 lat, coraz więcej krajów rozwijających się widzi, że ich stopy skorygowane o inflację stają się dodatnie i powiększają różnicę w stosunku do krajów rozwiniętych. Ameryka Łacińska znajduje się na czele tej zmiany: Brazylia i Meksyk oferują realne zwroty odpowiednio na poziomie 9,1% i 5%, w porównaniu do prawie zerowych zwrotów w USA i 5,6% w Wielkiej Brytanii.

„W większości waluty o wysokiej rentowności będą osiągać lepsze wyniki” – powiedział Edwin Gutierrez, szef działu długu państwowego rynków wschodzących w abrdn. Pozostaje „konstruktywny” w odniesieniu do aktywów, „biorąc pod uwagę słabość gospodarki USA i zbliżający się koniec cyklu podwyżek Fed”.

Waluty krajów rozwijających się wzrosły w tym roku, mimo że dane gospodarcze z Chin i USA wysyłają mieszane sygnały, a inwestorzy długo czekają na politykę Fed. Indeks walut MSCI EM Currency Index po szybkim uruchomieniu ustabilizował się, zwiększając się o 1,3% od końca lutego.

Inwestorzy obstawiają, że wzrosty mogą być kontynuowane, ponieważ większość podwyżek stóp Fed dobiegła końca, a rajd dolara traci impet. To, w połączeniu z trwającą walką o rozwiązanie kryzysu pułapu zadłużenia USA, wzmacnia argumenty przemawiające za odejściem od dolara.

„Waluta o dobrej realnej rentowności i silnym zewnętrznym bilansie płatniczym powinna zyskać” – powiedziała Esther Low, starszy menedżer finansowy w firmie Amundi, która zarządza 2,1 bln USD. „Kiedy pojawi się większa jasność co do wpływu obaw bankowych, a Fed wyraźnie się wstrzyma, myślę, że będzie to dobra okazja dla walut wschodzących”.

Zyskom przewodziły waluty Meksyku, Chile, Brazylii i Kolumbii, a także forint węgierski, polski złoty i rupia indonezyjska.

Perspektywy dla walut rynków wschodzących poza Ameryką Łacińską są mieszane. Rupia jest preferowana przez zarządzających pieniędzmi, w tym TRW Price, podczas gdy niektóre inne waluty azjatyckie – takie jak rupia indyjska – są wspierane przez szybki wzrost gospodarczy. Ale inne pozostają narażone na ryzyko, w tym rosnące zadłużenie, zawirowania polityczne i konfrontację dyplomatyczną.

Ta luka pojawiła się w Afryce Południowej w zeszłym tygodniu, gdy rand spadł do najniższych poziomów z rzędu po tym, jak Stany Zjednoczone oskarżyły ten kraj o uzbrajanie Rosji. Geopolityka to najnowszy z serii czynników ryzyka wpływających na walutę, w tym wewnętrzny kryzys energetyczny i spadająca popularność prezydenta Cyrila Ramaphosy.

Perspektywa takich wybuchów wciąż odstrasza niektórych inwestorów od rynków wschodzących. Man Group Plc, największy na świecie fundusz hedgingowy notowany na giełdzie, ostrzegł, że klasa aktywów dotknęła „poważną” klęskę. Lazard Asset Management ostrzegł inwestorów, aby byli „bardzo selektywni”, ponieważ pełny wpływ amerykańskich obaw bankowych na globalny wzrost nie jest jeszcze widoczny.

Zagrożenia te znajdują się również na radarze Leonarda Cowana. Zarządzający pieniędzmi z Hongkongu, T. Rowe Price, nadal preferuje chilijskie peso, rupie i meksykańskie peso. Pozostaje „konstruktywny” w stosunku do walut, nawet jeśli przewiduje wszelkie negatywne skutki spowolnienia gospodarczego w USA.

Tymczasem wszystkie oczy zwrócone są na Fed w oczekiwaniu na jakiekolwiek oznaki przerwy w zacieśnianiu polityki pieniężnej. Zdaniem Paula Greera, dyrektora finansowego Fidelity w Londynie, jeśli amerykański bank centralny zasygnalizuje zmianę priorytetów z walki z inflacją, dolar powinien się osłabić, a rynki wschodzące powinny zyskać.

Brendan McKenna, strateg w Wells Fargo & Co. W Nowym Jorku: „Z perspektywy wyceny waluty rynków wschodzących są nadal tanie”. „W tym roku waluty rynków wschodzących mogą nie tylko umocnić się w stosunku do dolara, ponieważ Rezerwa Federalna zbliża się do końca swojego cyklu zacieśniania, ale mogą też osiągać lepsze wyniki niż waluty innych krajów z grupy G10”.

co chcesz oglądać

— Z pomocą Akshay Chinchalkar i Nitti Ismail.