W centrum uwagi jest inflacja

Przez cały tydzień będziemy nadal obserwować dane o inflacji za listopad w całym regionie. Węgry i Polska już pokazały swoje ślady, gdzie inflacja na Węgrzech wzrosła w listopadzie do 22,5% r/r, podczas gdy według szybkich szacunków w Polsce inflacja nieco spadła do 17,4% r/r. W Czechach inflacja odbiła do 16,2%, podczas gdy w Serbii spodziewamy się, że inflacja utrzyma się na poziomie zbliżonym do październikowego poziomu około 15% rocznie. W Czechach do spadku rocznej stopy inflacji przyczyniło się rządowe wsparcie dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw w postaci limitów cen energii elektrycznej i gazu. Na Słowacji iw Rumunii spodziewamy się dalszego wzrostu inflacji zasadniczej w listopadzie. Z drugiej strony w Chorwacji powszechnie oczekuje się nieznacznego złagodzenia poniżej 13% odnotowanego w październiku. W przeciwnym razie poza inflacją zaplanowano niewiele publikacji ekonomicznych. W Rumunii zostaną opublikowane dane o handlu oraz wzrost produkcji przemysłowej za październik, natomiast w Rumunii i na Słowacji spodziewany jest wzrost płac.

Zmiany na rynku walutowym

W ciągu tygodnia korona czeska i lej rumuński nieznacznie umocniły się w stosunku do euro, podczas gdy polski złoty i węgierski forint straciły na wartości. Podczas gdy słabość waluty w Polsce była raczej niewielka, EURCHF zbliżył się do 415. Po pierwsze, inflacja zaskoczyła w górę w listopadzie i spodziewane są dalsze wzrosty, ponieważ rząd decyduje się na podniesienie limitu cen benzyny 6 grudnia. Oczekiwania rynkowe, że polityka pieniężna pozostanie jastrzębia przez dłuższy okres. Ponadto kwestią otwartą pozostaje (utrata) dostępu do funduszy unijnych. Polski bank centralny utrzymał stopę procentową na niezmienionym poziomie 6,75% i pomimo zapewnień prezesa Głabińskiego, że to nie koniec cyklu podwyżek stóp procentowych, nie spodziewamy się dalszego wzrostu stopy procentowej ze względu na spowolnienie gospodarki. Jednak luzowanie polityki pieniężnej w 2023 r. wydaje się naszym zdaniem mało prawdopodobne. Z drugiej strony Serbski Bank Centralny kontynuował zacieśnianie polityki pieniężnej i podwyższył ją o 50 punktów bazowych. Spodziewamy się dalszego wzrostu stopy procentowej do 5,5% w pierwszym kwartale 2023 r., przy czym bank centralny ograniczy tempo zacieśniania do 25 punktów bazowych.

Zmiany na rynku obligacji

Sytuacja na rynkach obligacji Europy Środkowo-Wschodniej była w minionym tygodniu dość spokojna, z wyjątkiem Węgier, gdzie cała krzywa rentowności wzrosła w okolicach 60-90 punktów bazowych. Wynikało to głównie z niezrównoważonych pułapów cen paliw, które okazały się błędem politycznym, zwiększając presję cenową na popyt krajowy i wydłużając okres wysokiej inflacji. Faktycznie, listopadowa inflacja, która spadła do 22,5% (i będzie dalej rosła po zniesieniu pułapów cenowych), pokazała tylko, że inflacja jest na Węgrzech zakorzeniona głębiej i że kraj ten będzie potrzebował więcej czasu, aby ją opanować. Podczas gdy polski rząd wciąż negocjuje z Komisją Europejską warunki dostępu do funduszy RRF, polski państwowy BGK pożyczył 4 mld USD za pośrednictwem międzynarodowego konsorcjum na sfinansowanie zakupów broni. W tym tygodniu Rumunia musi ponownie otworzyć ROMGB 2024, 2028 i 2032, Republika Czeska musi obligacjea Węgry muszą sprzedać HGB 2027 wraz z bonami skarbowymi.

Pobierz kompletne statystyki rynkowe dla Europy Środkowej i Wschodniej