Zasada „strzałki” pozwala nam przetrwać recesję – dlatego powinny zabrzmieć sygnały ostrzegawcze w Departamencie Skarbu i RBA | Grzegorz Jerycho

WKiedy w czwartek o 11:30 opublikowane zostaną dane dotyczące bezrobocia w lutym, istnieje duże prawdopodobieństwo, że Australia wpadnie w recesję. Ale chociaż może nie wyglądać na recesję z lat 80. i 90., powinna ona służyć jako ostrzeżenie zarówno dla Banku Rezerw, jak i rządu, że gospodarka jest zbyt słaba, aby dalej podnosić stopy procentowe.

Ilekroć widzimy straszny wzrost PKB, jak widzieliśmy w grudniu, zawsze mówi się o recesji, ze względu na starą definicję, że recesja oznacza dwa kolejne kwartały ujemnego wzrostu PKB.

Nie jest to szczególnie dobra definicja i większość dziennikarzy określiłaby ją obecnie jako „techniczną” recesję.

Osobiście nie przejmuję się zbytnio wzrostem PKB, bo moim zdaniem w czasie recesji liczą się tylko miejsca pracy.

Czy ktoś by pomyślał, że recesja z lat 90. zaczęła się dopiero w 1991 r., kiedy to w czerwcu tego roku kwartał pokazał, że PKB spadł o 0,2% po spadku o 1,3% w kwartale marcowym? wątpię. Prawdopodobnie wszyscy zareagowali dość wcześnie, biorąc pod uwagę, że stopa bezrobocia wzrosła w 1990 r. z 6,1% do 8%.

Nie musimy czekać na wzrost PKB, aby wiedzieć, że mamy recesję, a oznaczałoby to, że czekalibyśmy zbyt długo, aby zrobić coś dobrego w tej sprawie.

Dlatego wolę posługiwać się amerykańskim ekonomistą Zasada strzałki Claudii na recesję.

Jej metoda bada zmiany stóp bezrobocia.

W szczególności, jeśli średnia trzymiesięczna wzrośnie o więcej niż 0,5 punktu procentowego powyżej minimum z poprzednich 12 miesięcy (powiedzmy 4,2% w porównaniu z minimum 3,6%), witamy mieszkańców miasta recesji.

Ale jeśli rządy i banki centralne zaczną działać wcześniej Reguła strzałki Jeśli jest włączona, można uniknąć zbyt głębokiej recesji.

Najwyraźniej ta procedura działa również w Australii i Stanach Zjednoczonych. Jest to również przydatne do porównywania wielkości recesji.

Na przykład recesja z lat 90. była tutaj znacznie gorsza, podczas gdy nie bez powodu nazywamy ją światowym kryzysem finansowym, a w USA jest to Wielka Recesja.

Jasne jest również, że środki takie jak gwarancja quasi-pracy dla pracodawcy były znacznie lepsze niż te, które Donald Trump robił w 2020 r.:

Jeżeli wykres nie jest wyświetlony kliknij tutaj

Ta akcja jest ważna ze względu na to, gdzie teraz jesteśmy.

W styczniu miara akcji osiągnęła 0,4 punktu procentowego. Jeśli stopa bezrobocia w czwartek wyniesie 4,2% lub więcej, przekroczymy granicę recesji wynoszącą 0,5 punktu procentowego.

Nawet jeśli nie stanie się to dzisiaj, najnowsze szacunki RBA dotyczące bezrobocia sugerują, że w ciągu najbliższych dwóch miesięcy przekroczymy 0,5 punktu procentowego:

Jeżeli wykres nie jest wyświetlony kliknij tutaj

Bank Rezerw Australii wie o tej zasadzie, bo w zeszłym roku kiedy Badanie Banku Rezerw Australii Prawdopodobieństwo recesji Twierdzono, że w Australii zasada strzałki powinna obowiązywać, gdy bezrobocie wynosi 0,75 punktu procentowego powyżej minimum 12-miesięcznego, a nie 0,5 punktu procentowego.

Oznacza to, że nie spodziewają się recesji.

Problem polega na tym, że od 1978 r. za każdym razem, gdy stopa bezrobocia w ciągu roku wzrosła o 0,6 punktu procentowego, które według szacunków RBA będzie rosnąć, stopa bezrobocia w dalszym ciągu rosła o ponad 0,75%, które według RBA prowadzi do recesji.

W rzeczywistości Bank Rezerw Australii twierdzi, że nie wejdziemy w recesję pomimo jego przewidywań dotyczących wysokiego bezrobocia prowadzącego do recesji.

Innym źródłem obaw jest to, że zatrudnienie młodych osób często wskazuje kierunek, w jakim zmierza ogólne bezrobocie, a obecnie sytuacja nie jest zbyt dobra. Stopa bezrobocia wśród osób w wieku 15–24 lat wzrosła w ciągu ostatnich 12 miesięcy z 7,9% do 9,4%:

Jeżeli wykres nie jest wyświetlony kliknij tutaj

Metodę Sahma możemy także dostosować do innych liczb – np. zmiany średniej liczby godzin przepracowanych na mieszkańca.

Nawet przypadkowe spojrzenie pokazuje, że średnia liczba przepracowanych godzin drastycznie spada, gdy nadchodzi recesja (lub światowy kryzys finansowy):

Jeżeli wykres nie jest wyświetlony kliknij tutaj

Jeśli zastosujemy tę samą średnią trzymiesięczną, ale tym razem porównamy ją z maksimum z zeszłego roku (ponieważ w przeciwieństwie do bezrobocia, wyższe zatrudnienie jest lepsze), otrzymamy następujący wykres sugerujący, że wkrótce wkroczymy w recesję:

Jeżeli wykres nie jest wyświetlony kliknij tutaj

Czy zatem recesja jest wyryta w kamieniu?

Cóż, sama Claudia Sahm twierdzi, że jej rządy to „wzorzec historyczny, a nie prawo naturalne”. Teraz jest dobry moment, aby przełamać historyczny schemat, ponieważ gospodarka jest nadal bardzo dziwna.

Stopa bezrobocia i średni czas pracy mogą spadać, ale, co zaskakujące, samo zatrudnienie utrzymuje się na całkiem dobrym poziomie.

W ciągu 12 miesięcy poprzedzających styczeń zatrudnienie wzrosło w bardzo dobrym tempie 2,6% – powyżej średniej z 30 lat wynoszącej 2,1%. Odsetek pracujących dorosłych w ubiegłym roku spadł jedynie nieznacznie z 64,6% do 64,1%:

Jeżeli wykres nie jest wyświetlony kliknij tutaj

W okresach recesji stopa bezrobocia rośnie, ale spada również stopa zatrudnienia, czego teraz nie widać.

Jednak najważniejsze jest to, że zasada recesji Arrowa ma na celu zapewnienie, że rządy i banki centralne skonfrontują się z problemem, zamiast czekać sześć miesięcy, aby zobaczyć, jak źle się sprawy potoczą.

Powiadomienia powinny migać zarówno w Departamencie Skarbu, jak i Banku Rezerw. Nie czas teraz na robienie czegokolwiek innego, aby spowolnić gospodarkę, ponieważ już istnieje ryzyko jej zatrzymania.