FX Daily: Zimne dni są tutaj

Dolar amerykański: konsolidacja w Federalnym Komitecie Otwartego Rynku
Odrabianie dolara z minimów ze środy trwało nadal, a rynki faworyzowały wczoraj defensywne pozycje dolarowe w stosunku do walut europejskich, gdy nastroje związane z ryzykiem pogorszyły się, a inwestorzy przygotowali się na kolejną podwyżkę o 75 punktów bazowych jutro przez Rezerwę Federalną.

Dzisiaj uwaga skupi się na publikacjach danych w USA, a w szczególności na wskaźnikach ISM dla przemysłu, które po raz pierwszy od 2020 r. mogą wrócić na terytorium spadkowe (<50). dla gospodarki USA może niewiele zmienić oczekiwań rynku przed jutrzejszym komunikatem FOMC. Wzrost o 75 punktów bazowych jest w dużej mierze konsensusem, ale pojawiły się spekulacje wokół niektórych ostrożnych zwrotów. Wątpimy, aby Fed jutro podsycił takie spekulacje, co powinno przygotować grunt pod przedłużenie ożywienia dolara na drugą część tego tygodnia i później.

Jednak dzisiaj mogliśmy zaobserwować pewne podejście wyczekujące i nieco niższą zmienność ze względu na bliskość głównego wydarzenia związanego z ryzykiem FOMC.

W innym miejscu G10 bacznie obserwujemy Antypody. Dolar australijski wzrósł po tym, jak Bank Rezerw Australii wzrósł o 25 punktów bazowych do 2,85%, zgodnie z konsensusem. Dziś wieczorem zostaną opublikowane dane dotyczące zatrudnienia w Nowej Zelandii za trzeci kwartał, główne dane przed spotkaniem RBNZ 23 listopada. Oczekuje się, że rynek pracy pozostanie bardzo napięty, a szczególny nacisk zostanie położony na dynamikę płac: spowolnienie wzrostu płac może osłabić dobrą dynamikę dolara nowozelandzkiego. Nadal dostrzegamy zagrożenia dla AUD i NZD, biorąc pod uwagę trudne tło ryzyka i ekspozycję na nieszczęścia gospodarcze Chin.

Francesco Bisol

Euro: dane nadal wywierają presję na Europejski Bank Centralny
Kurs EUR/USD spadł w okolice 0,9900 iw tym tygodniu widzimy większy potencjał spadkowy, ponieważ rynki odbudowują pozycje długie w dolarach. Wczoraj pojawiły się gorące dane o CPI w strefie euro – inflacja zasadnicza na poziomie 10,7% – a dane o wzroście za trzeci kwartał były zgodne z oczekiwaniami wzrostu o 2,1% rok do roku. Bezsprzecznie te liczby wywierają presję na EBC, aby pozostał zdecydowany w kwestii zacieśniania polityki pieniężnej: to, czy przełoży się to na umocnienie euro, to inna kwestia, a nie nasza podstawowa sytuacja, biorąc pod uwagę perspektywę ostrej zimy w strefie euro.

Kalendarz strefy euro jest dziś bardzo lekki i nie ma zaplanowanych mówców EBC. Nadal preferujemy osłabienie EUR/USD do 0,9500 w najbliższym czasie.

Francesco Bisol

Sterling: Mroźna zima dla funta?
Jeśli teraz wydaje się, że najgorsze zamieszanie wywołane przez funta w kraju minęło, jasne jest, że spuścizną po tym okresie dla funta szterlinga jest wyższa beta globalnego sentymentu związanego z ryzykiem. Funt szterling był najsłabszą walutą G10 na początku tego tygodnia, a zmienność utrzymywała się na wysokim poziomie w miarę zbliżania się kluczowego posiedzenia Banku Anglii w czwartek. Nasz brytyjski ekonomista omawia tutaj cztery scenariusze spotkania politycznego: Naszym podstawowym przypadkiem jest wzrost poniżej konsensusu 50 punktów bazowych, co naszym zdaniem zwiększy presję na funta.

Co ciekawe, wydaje się, że funt powiększył wczoraj swoje straty po tym, jak UK Met Office ostrzegło, że ta zima może być znacznie chłodniejsza niż zwykle. Jeśli łagodniejsze temperatury rzeczywiście pomogły ostatnio obniżyć ceny energii, wiadomości pogodowe mogą stać się coraz bardziej istotnymi czynnikami napędzającymi rynki, które pozostają wyraźnie wyczulone na ryzyko niedoborów energii i/lub uderzeń w niektóre gospodarki. Oczywiste jest, że najbardziej ucierpiały waluty europejskie, w tym funt.

Kombinacja ujemnego BOE dla GBP i dodatniego FOMC dla dolara amerykańskiego może wywierać presję na kabel w strefie przed riszi sunak 1,12-1,13 do końca tego tygodnia.

Francesco Bisol

Europa Środkowo-Wschodnia: rynek polski i węgierski zamknięte w dni ustawowo wolne od pracy
Dziś otrzymujemy serię danych z Czech. Najważniejszą publikacją będzie wynik PKB za III kwartał, jak zwykle pierwszy opublikowany w regionie Europy Środkowo-Wschodniej. Tym razem będzie ciekawiej, bo spodziewamy się, że w trzecim kwartale region wejdzie w recesję. Dzisiejszy wynik wskaże zatem kierunek całego regionu. Zobaczymy również czeskie PMI, dzięki wakacjom dzień przed Polską i Węgrami i spodziewamy się dalszego spadku nastrojów. Ponadto zostanie ogłoszony wynik budżetu państwa za październik, któremu obecnie poświęca się więcej uwagi niż zwykle ze względu na zwiększone potrzeby finansowe rządu.

Na rynku walutowym obraz był wczoraj mieszany. Podczas gdy ceny gazu spadły do ​​nowych minimów, z drugiej strony EUR/USD odnowił presję na rynku Europy Środkowo-Wschodniej. Ponadto, referencyjne stopy procentowe zaczynają ponownie rosnąć iw najbliższych dniach utrzymanie obecnych wysokich poziomów różnic stóp procentowych w regionie będzie problemem. Jednak ruchy na Węgrzech i w Polsce będą ograniczone ze względu na lokalne rynki zamknięte z powodu świąt państwowych. Podsumowując, nadal jesteśmy w niedźwiedzim kursie CEE i utrzymujemy wczorajsze cele.

Franciszek Taborski
Źródło: ING