Inflacja i stopy procentowe: gubernator RBA Philip Lowe zmierza do wyjścia z miękkim lądowaniem na horyzoncie

A już za siedem dni jednym z nich będzie Philippe Lowe.

Po 43 latach kariery w banku centralnym kraju i siedmiu latach na stanowisku jego prezesa ustępujący gubernator Philip Lowe wkrótce po raz ostatni wyjdzie z siedziby Banku Rezerw przy 65 Martin Place w Sydney.

Chociaż pierwsze lata doktora Lowe’a na stanowisku czołowego bankiera centralnego kraju przebiegały w dużej mierze spokojnie, karna runda 12 podwyżek stóp procentowych dokonana przez Bank Rezerw Australii – w wyniku której główna stopa procentowa wzrosła o 400 punktów bazowych w ciągu 13… miesięcy – oznacza, że ​​organizacja rzadko poddawane dalszej analizie.

W centrum zamieszania znajdował się dr Lowe, umiarkowany biurokrata, który został zepchnięty w światło reflektorów i poddany niekończącej się jadowitości publicznej i politycznej.

W rzeczywistości sam dr Lowe chętnie przyznał, że może być najmniej popularną osobą w kraju.

Z powodu swoich skomplikowanych i pokrętnych wyjaśnień popełnił szereg błędów, które wywołały gniew opinii publicznej w miarę wzrostu stóp procentowych.

Najważniejszą z nich była niesławna sugestia dr Lowe’a z końca 2021 r., że stopy procentowe nie wzrosną aż do „co najmniej 2024 r.” – to sformułowanie będzie prześladować przez resztę jego kadencji.

Biorąc sobie to stwierdzenie do serca, tysiące pożyczyło więcej, niż mogą sobie obecnie pozwolić, i stają przed niszczycielskim zadaniem dokonywania coraz bardziej niemożliwych do wykonania spłat.

Później przeprosił za „niepowodzenie” tego kontaktu, mówiąc, że „wybrałby inny język”.

„Z pewnością jest mi przykro, że ludzie posłuchali tego, co powiedzieliśmy i zastosowali się do tego, co powiedzieliśmy, a teraz żałują tego, co zrobili” – powiedziała w listopadzie dr Lowe komisji parlamentarnej.

„To niefortunne i przykro mi z powodu tego, co się stało”.

Doktor Lowe spotkał się później z oskarżeniami, że jego zdaniem osoby zmagające się z wysokimi cenami powinny po prostu wziąć kilka dodatkowych godzin wolnego od pracy, aby przeżyć, znaleźć współlokatora, aby obniżyć tygodniowy czynsz, lub ponownie zamieszkać z rodzicami.

„Nie mówiłem o tych uwagach” – oświadczył wyzywająco w swoim ostatnim przemówieniu do organizacji charytatywnej Annika Foundation w Sydney w czwartek.

Nieformalne pojawienie się na lunchu zorganizowanym przez bank inwestycyjny Barenjoy Capital również zostało uznane za głuche.

Dwa dni wcześniej urzędnicy RBA powiedzieli już, że dr Lowe jest zbyt zajęty, aby pojawiać się publicznie, gdy bank centralny zaszokował rynki podwyżką stóp procentowych o 0,25% w lutym.

Tymczasem gubernator Lowe będzie musiał stawić czoła ciągłej presji politycznej ze wszystkich stron. Później rząd rzuca doktora Lowe’a pod autobus, aby uspokoić biały gniew z powodu wysokich stóp procentowych.

W czerwcu, gdy rządowe prognozy gospodarcze okazały się nietrafne, premier Anthony Albanese uzasadnił się błędami w prognozach Banku Rezerw Australii.

„To nie jedyna prognoza dotycząca stóp procentowych, która była błędna” – zganił premiera w czerwcu

„To nie jest tak błędne, jak stwierdzenie, że podwyżek nie będzie do 2024 r. Wszystko jest więc względne” – dodał.

Jednak pomimo wszystkich argumentów, jeśli rządowi uda się osiągnąć miękkie lądowanie, którego tak desperacko pragnie, stanie się tak dlatego, że doktor Lowe – a nie skarbnik Jim Chalmers – ubrudził sobie ręce.

Obiecujące jest to, że presja cenowa w tym roku osłabła, spadając z najwyższego poziomu 7,8% w grudniu do 4,9% w lipcu.

W obliczu oznak powrotu presji inflacyjnej do normy gospodarstwa domowe ograniczyły swoje wydatki w odpowiedzi na kryzys kosztów utrzymania.

Opublikowane w środę nowe dane o PKB pokazały, że wzrost gospodarczy spowolnił obecnie do pełzającego tempa – w ciągu 12 miesięcy do czerwca wzrósł zaledwie o 2,1%, w porównaniu z 2,3% w marcu.

Mówiąc najprościej, polityka pieniężna robi to, co powinna.

Perspektywy komplikuje ryzyko zarażenia gospodarczego ze strony toksycznego sektora nieruchomości w Chinach, ponieważ największy deweloper w kraju Country Garden stoi na krawędzi załamania finansowego.

Zwykłych Australijczyków nadal czeka większy ból, ponieważ pełne skutki podwyżki stóp kapitalizacji dotrą do kredytobiorców dopiero po pewnym czasie.

Podczas gdy inflacja spada w większości sektorów gospodarki, koszty wynajmu, składek ubezpieczeniowych i energii elektrycznej nadal rosną.

Pomimo rosnącej wiary rynków w zdolność kraju do uniknięcia recesji, dr Lowe wie, że jest zbyt wcześnie, aby ogłosić zwycięstwo banku centralnego w walce z utrzymującą się presją cenową.

„Może być konieczne dalsze zacieśnienie polityki pieniężnej, aby zapewnić powrót inflacji do celu w rozsądnym terminie” – powiedział szeroko znienawidzony prezes RBA po podpisaniu swojego końcowego oświadczenia po wtorkowym posiedzeniu zarządu.

Jednak skierowanie gospodarki w stronę miękkiego lądowania nie jest już problemem doktora Lowe’a.

Jego następczyni Michelle Bullock obejmie obowiązki od 18 września. Jest także dożywotnim pracownikiem Banku Rezerw, dołączyła do Korporacji w 1985 roku.

Pytania kierują się teraz w stronę tego, jak Bullock będzie podążał tą wąską ścieżką, jednocześnie starając się zreformować RBA w trakcie wdrażania szeroko zakrojonych reform Niezależnego Przeglądu narzuconych po dojściu Partii Pracy do władzy.

Oczekuje się, że nowy prezes Pollock prawdopodobnie nie odejdzie od obecnego sposobu myślenia banku centralnego.

Nie można go łatwo opisać jako bardziej bojowego i gołębiego niż jego poprzednik.

Pani Bullock, która od kwietnia 2022 r. pełni funkcję wiceprezesa, towarzyszyła doktorowi Lowe’owi na comiesięcznych posiedzeniach zarządu banku, na których podejmowano decyzję o 12-krotnej podwyżce stóp procentowych.

Wśród ekonomistów Pollock jest w dużej mierze postrzegany jako osoba bezpośrednia, od której oczekuje się wniesienia na to stanowisko solidnego doświadczenia i jasnych umiejętności komunikacyjnych.

Oczekuje się jednak, że powołanie nowej Rady Polityki Pieniężnej, w skład której może wchodzić maksymalnie siedmiu nowych członków zewnętrznych, będzie miało znacznie większy wpływ na proces polityki pieniężnej RBA niż zmiana portfeli.

Doktor Lowe uda się do Szwajcarii na ostatnie spotkanie z zagranicznymi bankierami centralnymi w Banku Rozrachunków Międzynarodowych, zanim ostatecznie opuści bank.

Podczas gdy byli prezesi Glenn Stevens, Ian McFarlane i Bernie Fraser piastowali stanowiska kierownicze w dużych bankach po zakończeniu kariery na stanowisku prezesa RBA, dr Lowe, zapalony golfista, powiedział, że jego bezpośrednim priorytetem jest skierowanie się na tory wodne.

W sierpniu przyznał przed komisją parlamentarną: „Moim głównym celem jest sprawdzenie, czy mój handicap golfowy osiągnie wartość jednocyfrową”.

Bez wątpienia ma nadzieję, że jego niepełnosprawność zapobiegnie wszelkim problemom inflacyjnym.