Prowadzenie badań pod prąd w celu znalezienia długoterminowych zwycięzców średniej i małej kapitalizacji w Wielkiej Brytanii

Brytyjski rynek małego i średniego kapitału przeszedł wiele. Po ożywieniu po pandemii rynki borykały się z trudnościami w następstwie rosyjskiej inwazji na Ukrainę, co zaostrzyło istniejące przeciwności i niestabilne zaufanie inwestorów.

Chociaż to środowisko niewątpliwie stanowiło wyzwanie, wpływ na wyniki przedsiębiorstwa był mniej dotkliwy, niż oczekiwano. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy brytyjskie akcje odnotowały ogromne odbicie, a średnie i małe firmy odczuły korzyści. Bliżej domu, Mercantile Investment Trust zwrócił 22% od końca września 2022 r.1.

Mimo to oceny w Wielkiej Brytanii są nadal bardzo niskie. Uważamy, że to odtajnienie stworzyło ekscytujące możliwości dla inwestorów poszukujących atrakcyjnego punktu wejścia, szczególnie wśród małych i średnich spółek.

Stukanie w nazwiska konsumentów w gospodarstwie domowym

Wielka Brytania jest domem dla wielu wiodących marek konsumenckich, ale wiele z nich zostało szczególnie mocno dotkniętych rosnącą inflacją. Jednak jako inwestorzy długoterminowi wiemy, że pomimo krótkoterminowych przeciwności wiele z tych spółek ma duży potencjał wzrostu, w wyniku czego niektóre z naszych największych pojedynczych inwestycji pochodzą z tego sektora.

Jesteśmy jednak selektywni w naszym podejściu, skupiając się na spółkach, których wzrost jest wspierany przez lepszą ofertę dla klientów i wynikający z tego wzrost udziału w rynku, zamiast polegać wyłącznie na sile popytu ze strony konsumentów.

Na przykład pozostajemy entuzjastycznie nastawieni do firmy Dunelm, lidera brytyjskiego rynku artykułów gospodarstwa domowego. Chociaż słabość konsumentów może utrudnić życie wielu detalistom, jesteśmy optymistami co do trajektorii wzrostu Denelm, która nadal jest napędzana przez udoskonaloną ofertę dla klientów wielokanałowych, która zapewnia stały wzrost udziału w rynku. Oczekujemy, że Dunelm wyjdzie z tego trudnego okresu gospodarczego z silniejszą pozycją konkurencyjną i silnymi dochodami.

Tymczasem widzimy również potencjał w firmach takich jak WHSmith. Firma WHSmith, dawniej zajmująca się artykułami piśmienniczymi, obecnie czerpie większość swoich zysków z działalności związanej z podróżami, zarówno w Wielkiej Brytanii, jak i za granicą, na przykład w Ameryce Północnej. Ma znaczącą obecność w miejscach o dużym natężeniu ruchu, takich jak lotniska, i czerpie ogromne korzyści ze wzrostu liczby podróży po pandemii, a także wzrostu udziału w rynku.

technologia

Pandemia spowodowała, że ​​wiele ciekawych firm technologicznych prężnie się rozwija, jednak wiele z nich zostało w tyle odkąd wróciliśmy do normalnego życia. Zamiast tego wolimy nazwy technologiczne, które nadal generują imponujący wzrost w szeregu różnych środowisk operacyjnych.

Jednym z naszych długoterminowych holdingów technologicznych, który nadal wspieramy, jest sprzedawca oprogramowania i sprzętu, Softcat. Długoterminowi zwycięzcy odnoszą się zarówno do kultury firmy, jak i do produktów, a Softcat koncentruje się na utrzymaniu swojej wyjątkowej kultury, nawet przy osiąganiu znakomitego wzrostu. Jako dostawca produktów technologicznych i infrastruktury, obsługa klienta jest kluczem do wyróżnienia się na tle konkurencji. Kolejną mocną stroną jest nasz odnoszący sukcesy Program Zatrudnienia Absolwentów.

Wierzymy, że Softcat ma dobrą pozycję, aby wyjść z tego okresu z silniejszymi relacjami z klientami i prawdopodobnie zdobędzie nowych klientów, ponieważ praca hybrydowa stała się normą.

Spoglądając w przyszłość, wielu inwestorów nadal obawia się małych i średnich spółek w Wielkiej Brytanii ze względu na dużą ekspozycję tych spółek na lokalny rynek. Rzeczywiście, dzisiejsze perspektywy gospodarcze w Wielkiej Brytanii są dalekie od różowych, ale istnieją powody do ostrożnego optymizmu.

Chociaż istnieje naturalna nerwowość wokół perspektyw krótkoterminowych, mamy pozytywne nastawienie wyrażone w portfelu na poziomie 10% i jesteśmy podekscytowani możliwościami, które widzimy.

Guy Anderson jest dyrektorem Mercantile Investment Trust. Opinii wyrażonych powyżej nie należy traktować jako porad inwestycyjnych.