We wrześniowym projekcie budżetu potrzeby pożyczkowe netto na 2024 rok oszacowano na rekordowe 225 mld zł (6% PKB). Zmieniony projekt nowego Ministra Finansów Andrzeja Domańskiego zwiększył nowe zadłużenie o około 27 mld zł (0,7% PKB) do 252 mld zł (6,7% PKB), ale podjął pewne kroki w celu ograniczenia podaży obligacji skarbowych z twardą walutą. Posunięcie to ułatwiło pozyskanie nowych kredytów UE RePower z uwzględnieniem zaliczek, co może nastąpić jeszcze w tym roku.
Ministerstwo Finansów stanie przed wyzwaniem wprowadzenia na rynek tak dużej podaży długu, jednak wierzymy, że otoczenie zewnętrzne i wewnętrzne sprzyja skutecznemu pokrywaniu potrzeb pożyczkowych.
Widzimy pewne opcje, które MinFin mógłby wykorzystać do dywersyfikacji finansowania i zaskoczenia inwestorów, którzy byli bardzo ostrożni w składaniu ofert na polskie obligacje rządowe, biorąc pod uwagę oczekiwanie, że wyższa oferta może podnieść rentowności.
Po pierwsze, krajowe finansowanie potrzeb pożyczkowych może być wyższe, niż dotychczas zakładaliśmy – w III kwartale 2023 r. depozyty sektora bankowego były wyższe od kredytów o 67 mld zł. Dynamika oszczędności netto w sektorze bankowym w drugiej połowie 2023 roku jest bardzo wysoka, dlatego w przyszłym roku lokalne banki będą mogły kupić sporo obligacji rządowych. Po drugie, Ministerstwo Finansów mogłoby wykorzystać posiadane środki i/lub zaliczki z funduszy UE, które napływają szybciej niż oczekiwano, na pokrycie potrzeb pożyczkowych na 2024 rok. Po trzecie MinFin może zwiększyć emisję obligacji w walutach obcych, biorąc pod uwagę wysoki stopień absorpcji rynku.
Również od wyborów powszechnych 15 października nowa koalicja zyskała duże zaufanie inwestorów zagranicznych. Od połowy października cena złotego wzrosła w stosunku do euro o około 20 cyfr.
Konkluzja jest taka, że rok 2024 będzie rokiem luźnej polityki fiskalnej i rekordowo wysokich potrzeb pożyczkowych, jednak inwestorzy chętnie się z tym zgadzają, zakładając, że w nadchodzących latach zostanie wdrożona wiarygodna ścieżka konsolidacji fiskalnej.
Dorota Masłowska jest współpracowniczką serwisu Przecław News, gdzie pisze o wiadomościach, polityce, biznesie, technologii, sporcie, rozrywce i stylu życia. Koncentruje się na dostarczaniu przejrzystych i użytecznych informacji o aktualnych wydarzeniach, pomagając czytelnikom śledzić najważniejsze tematy oraz historie istotne dla codziennego życia.
Więcej artykułów
Arabia Saudyjska mocno obniża ceny ropy dla Azji. Największa korekta od ponad dwóch dekad
Dino rozwija własną energetykę słoneczną. Kierowcy aut elektrycznych liczą na więcej
Narodowy Bank Zjednoczonych Emiratów Arabskich stwierdził, że poniedziałkowa przerwa w świadczeniu usług, która dotknęła klientów, nie była cyberatakiem