Wewnątrz upadku Evergrande i jego głównych skutków dla Australii

Jednak pomimo kilku komentarzy wskazujących, że Evergrande Natychmiast zwinie się i utworzy plik Rodzaj globalnego kryzysu finansowegoPodobnie jak upadek amerykańskiego banku inwestycyjnego Lehman Brothers w 2008 roku, tak się nie stało.

Zamiast firmy i dużo Chiński sektor nieruchomości pozostaje w tej dziwnej otchłani.

Firma pozostaje na aparacie podtrzymującym życie, spłacając swoje zobowiązania krajowe i niektóre zewnętrzne, aby uniknąć całkowitego bankructwa, w niektórych przypadkach mając tylko kilka minut do stracenia.

Dlaczego problemy z Evergrande nie zostały rozwiązane?

Po prostu, ponieważ plik Chiński rząd Nie chcesz, żeby jeszcze były.

Po latach ratowania deweloperów i źle zarządzanych przedsiębiorstw państwowych Pekin chce wysłać wiadomość, że czasy łatwego ratowania i zastrzyku rządowej gotówki dobiegły końca.

Kontynuując próby uniknięcia realnych problemów ekonomicznych spowodowanych ekscesami w sektorze nieruchomości, Pekin stworzył bestię definiowaną przez pokusę nadużycia i ideę, że chiński rząd nigdy nie pozwoli na straty na dużą skalę.

wtedy tam Sama wielkość i złożona sieć długów i ukrytych zobowiązań Evergrande. Zgodnie z ostatnimi obliczeniami amerykańskiego banku inwestycyjnego Goldman Sachs potencjalne zobowiązania pozabilansowe Evergrande wynoszą 155 miliardów dolarów w „shadow banking” i innych ekspozycjach.

Jak możesz sobie wyobrazić, trochę czasu zajmie ustalenie, kto jest winien Evergrande, co powinno być, oraz określenie potencjalnych skutków, jeśli Evergrande nie wywiąże się ze swoich zobowiązań.

W nadchodzących tygodniach i miesiącach Pekin prawdopodobnie będzie nadal utrzymywał Evergrande przy życiu do czasu zakończenia restrukturyzacji zadłużenia, która spełnia wymagania chińskiego rządu.

Dlaczego sektor nieruchomości jest tak ważny dla chińskiej gospodarki?

w Studium 2020 Napisany przez ekonomistę z Harvardu Kennetha Rogoffa i ekonomistę z Peking Tsinghua University Yuanchen Yanga, okazało się, że działalność związana z nieruchomościami odpowiadała za 28,7% PKB Chin w 2016 roku.

Dla kontrastu, nawet w szczytowym momencie boomu mieszkaniowego w USA w 2005 r. przed globalnym kryzysem finansowym, aktywność związana z nieruchomościami osiągnęła najwyższy poziom 18,9 proc.

W 2017 r. prawie 18 procent chińskiej siły roboczej w miastach było zatrudnionych w branży budowlanej lub w innych branżach związanych z nieruchomościami.

W swoim badaniu Yang i Rogoff podzielili się swoimi obawami dotyczącymi wpływu spowolnienia na rynku nieruchomości na chińską gospodarkę: „20-procentowy spadek aktywności na rynku nieruchomości może doprowadzić do 5-10-procentowego spadku PKB, nawet bez wzmocnienia ze strony banków. kryzys lub rozważenie znaczenia nieruchomości jako zabezpieczenia.

Dlaczego CCP systematycznie wyburza przedmioty ze swojego sektora nieruchomości?

Ustalenie, dlaczego chiński rząd miałby coś zrobić, pozostaje tajemnicą dla tych, którzy znajdują się poza korytarzami władzy, ale możemy dokonać pewnych świadomych przypuszczeń na podstawie tego, co wiemy.

Po latach pozwalania, by pokusy nadużycia na chińskim rynku obligacji i sektorze nieruchomości działały stosunkowo niekontrolowane, rośnie ryzyko, że wysoki poziom nieściągalnych długów może pewnego dnia spowodować kryzys finansowy, który może zagrozić nawet władzy Chińskiej Partii Komunistycznej.

Podczas gdy chiński rząd może porzucić puszkę i jest zaangażowany w rozwiązanie problemu innego dnia, doszliśmy do rozdroża, gdzie każde działanie, w tym brak działania, może mieć katastrofalne, długoterminowe konsekwencje.

Podobnie jak dzisiaj, wydaje się, że chiński rząd będzie nadal wywierał presję na to kontrolowane wyburzenie, ale pojawiają się oznaki, że w ostatnim czasie coraz bardziej obawiają się niższej sprzedaży nowych domów i niższych cen nieruchomości.

Jakie są zagrożenia dla światowej gospodarki?

Ponieważ ponad jedna czwarta chińskiego PKB jest napędzana budownictwem mieszkaniowym i działalnością związaną z nieruchomościami, wszelkie poważne spowolnienie w sektorze nieruchomości będzie miało poważne konsekwencje dla chińskiej gospodarki, a skutki będą odczuwalne na całym świecie.

Ale być może najbardziej bezpośrednie skutki eskalacji kryzysu w chińskim sektorze nieruchomości będą miały miejsce w świecie rynków finansowych.

W opublikowanym na początku tego tygodnia Raporcie Stabilności Finansowej Rezerwy Federalnej USA, Fed ostrzegł, że problemy wynikające z trwającego kryzysu w chińskim sektorze nieruchomości mogą nie zostać opanowane w Chinach.

„Napięcia w chińskim sektorze nieruchomości mogą nadwyrężyć chiński system finansowy, co może mieć potencjalne reperkusje dla Stanów Zjednoczonych” – napisał Fed.

W miarę nasilania się kryzysu i gwałtownego wzrostu kosztów odnowienia zadłużenia do 24 procent rocznie, rosną obawy, że może to być katalizatorem szerszego globalnego kryzysu.

Jakie są zagrożenia dla Australii i szersze perspektywy?

Dla Australii systemowy kryzys w chińskim sektorze nieruchomości byłby co najmniej trudny.

Ponieważ do 50 procent australijskiego eksportu napływałoby do Chin generalnie w postaci eksportu minerałów, takich jak ruda żelaza i koks, niższe ceny towarów i wielkość eksportu byłyby poważnym ciosem dla gospodarki i budżetu federalnego.

Drugie rozwiązanie, takie jak zmniejszenie liczby chińskich turystów i liczby studentów zagranicznych, ma duży wpływ na gospodarkę, zwłaszcza w czasie, gdy nastąpi silny napływ Australijczyków wyjeżdżających za granicę na wakacje i wydających mniej na turystykę krajową.

Ale w końcu jest wiele rzeczy, których nie znamy.

Pekin może wkroczyć i wrzucić miliardy z powrotem do systemu, kopiąc puszkę, ale ma to również konsekwencje i ryzyko inflacji.

Jednocześnie nie mamy pojęcia, jak głęboka jest królicza dziura zobowiązań pozabilansowych chińskiego dewelopera, samo Evergrande ma szacunkowo 155 miliardów dolarów, więcej niż większość krajów.

Gdzie się teraz sprawy potoczą, możemy się tylko domyślać, ale jedno jest pewne, bez względu na to, co wybierze Pekin, będą koszty w taki czy inny sposób.

Tarek Brooker jest niezależnym dziennikarzem i komentatorem społecznym | Umieść tweeta